本雖不敢直接與私人資本背後的外國資本·臉，但蠶食瓦解私人資本的力道卻在強化。
最為尴尬的就是私人資本，他們缺乏明确的獨立性，或依附于外國資本，與官僚資本抗衡，或投向官僚資本的懷抱，以自主權去換得分紅權。
純粹的私人資本在中國是沒有前途的，他們要麼被官僚資本或外國資本所吞并，要麼被徹底邊緣化。
當官僚資本遇到外國資本時，又體現出明顯的依附性。
蔣介石要打仗，特别是面對日本日趨緊迫的侵略壓力時，不得不依靠歐美勢力。
當然，蔣介石時代的初期，南京政府剛剛成立，中央銀行仍然實力薄弱，不能發揮國家銀行的職能，中國銀行、交通銀行繼續承擔着貨币發行、公債發行、國債墊款、國庫收支等央行業務，蔣介石實際上仍把江浙财閥的私有資本控制的銀行體系當作了錢袋子，而中國當時最具實力的中國銀行、交通銀行仍為江浙财閥中的私有資本所把持。
蔣介石和江浙财閥達成協議，國民政府發行公債，由江浙财閥牽頭的幾家大銀行買下，自己認購一部分，其餘部分再由銀行出面在證券市場抛售。
為此還成立了公債基金保管委員會，主任委員由張嘉H的老搭檔李馥荪擔任。
而張嘉H本人則在1928年10月中國銀行實行改組後，出任總經理。
江浙财閥中的一部分“有識之士”，開始“緊密地團結在政府的周圍”，随着國民政府逐步掃平盤踞在中國的各大勢力，江浙财閥控制的銀行，各把一門，自然是财源滾滾，“張府小飯桌”上的大佬更是賺得盆滿缽滿。
其中陳光甫的上海商業儲蓄銀行不但債券承銷做得好，而且由于他和美國銀行業的“關系良好”，國民政府的美元借款基本都是由他負責的。
中國銀行改組後，張嘉H到海外考察，籌集外彙資金，設置海外機構。
到1934年，中國銀行資産總額已達9.7億元。
張嘉H任期内，政府共發行了26億元以上的内債，張嘉H為政府“效力”也應該說是可圈可點了。
到上世紀30年代初，中國金融體系形成了一種勢力均勢，官僚資本與私人資本及背後的外國資本正走向一種“合流”，相互參股，共同發财。
不過，這僅僅是一種短暫的過渡，蔣介石追求的終極目标是金融集權。