經過多方努力，到1939年3月，中英兩國政府終于達成協議。
中國方面由中國銀行出資325萬英鎊、交通銀行出資175萬英鎊，英國方面由彙豐銀行出資300萬英鎊、渣打銀行出資200萬英鎊，合計1000萬英鎊（約合5000萬美元、10億元法币）組成“中英平準基金”，全部英鎊存入中國政府在英格蘭銀行的戶頭上，并組成“中英外彙平準基金委員會”來進行幹預彙市、平準法币币值的操作。
但是，這1000萬英鎊的平準基金面對的是大規模的現代戰争，戰火的摧殘、物資的極度匮乏、天量的通貨膨脹、僞法币套取外彙的貨币攻勢，再加上投機商的推波助瀾，1000萬英鎊平準基金很快就支撐不住了。
1939年5月底，在平準基金開始運作後僅僅兩個月，全部基金的2/3英鎊子彈，就已經消耗殆盡。
然而面對戰争這一可怕的财富絞肉機，還有瘋狂逃跑的法币資金，根本就招架不住。
到7月中旬，平準基金彈盡糧絕！國民政府的外彙儲備也下降到抗戰爆發以來的最低點，中央銀行的外彙節餘僅剩2500萬美元。
【5】情急之下，平準基金委員會不得不兩度停售外彙，法币也不可避免地出現大幅貶值，到1939年10月，1元法币已跌至4便士的曆史新低。
此時，美國人出招了。
1939年7月，國民政府财政部的美國顧問亞瑟·楊格通告美國大使館：“最近三天裡，平準基金的耗費異乎尋常，其中約有一半是美國運通公司和花旗銀行購入的。
”【6】連一貫親美的孔祥熙也憤怒了，他在7月18日直接緻電美國國務院：“外彙情勢日趨嚴峻，平準基金所剩無幾。
近日所售外彙，大部分為外商購去。
據所收到的報告，其中相當大的份額為美國運通公司、花旗銀行和其他美商購去了。
這無論如何不是友好的舉措。
因此，請務必盡快制止此事。
”【7】孔祥熙的措辭之嚴厲，就差直接罵娘了。
這時站出來給中國解圍的，是希特勒。
1939年9月，納粹德國閃擊波蘭。
同日，英法對德宣戰，英鎊應聲貶值，法币在上海彙市随之升值。
至1940年初，法币對英鎊的彙價上升了80%，對美元也上升了50%。
平準基金委員會趁機抛出法币回購了420萬英鎊，相當于