失業率接近10%，真實失業率達到18%。
在财富損失和實際收入及收入預期下降的雙重壓迫之下，消費者被迫開始提高儲蓄率，削減消費和償還債務。
2009年，美國私人部門的信用收縮了1.8萬億美元。
如果我們把經濟比作一部龐大的水車，那麼信用擴張就是推動經濟齒輪轉動的水流。
當信用擴張停滞甚至收縮，經濟齒輪的轉動就會停止或反轉。
經濟齒輪正轉則創造财富，如果反轉則如同吞噬财富的絞肉機。
私人部門的信用擴張開始坍塌，引發了伯南克的恐慌，因為他本人就是研究20世紀30年代大蕭條的專家，曾明确表示絕對不會坐視通貨緊縮的“恐怖經曆”再現。
他長期以來的誓言就是如果出現這種苗頭，他的應對之道就是“借鈔票、印鈔票、花鈔票”，甚至從直升機上撒鈔票來促使人們花錢，以“恐怖的通脹”來對抗“恐怖的通縮”，以至于榮獲了“直升機上的伯南克”的雅号。
正是基于這樣的邏輯，2009年，當美國私人部門信用收縮時，美國聯邦和地方政府的負債開始激增，其擴張規模高達1.8萬億美元，抵消了私人部門的信用坍塌，這樣才使美國經濟維持了增長。
但是，目前的情況是，政府信用擴張的刺激效力已基本用盡，美國經濟複蘇的力量已呈強弩之末，政府債務的猛烈擴張沒能有效激活私人部門的信用擴張重新啟動。
這就是第二輪印鈔行動的原因。
美聯儲通過将債務貨币化，再次向經濟體注射信用擴張興奮劑。
所以，克魯格曼的自信似乎很有道理。
既然美聯儲決心印刷6000億美元來全力購買國債，那麼中國如果抛售一部分國債應該不會對國債市場造成什麼重大沖擊。
但弗格森的思慮更加長遠，美國國債約一半規模的融資要仰賴國外投資人，而