港，歸于彼手。
名雖以二十五年租借，實則二十五年以後之事，誰能料之。
是俄人一旦以折沖樽俎之力，而得償其數十年來難償之夙望，俄人至此羽翼已成矣。
今者一意經營，旅順貯煤十數萬噸，借保護鐵路為名，調其可薩克馬兵雲集于東方。
計旅順口二萬，大連灣三千，金州二千，瓦旁店二千，牛莊二百，海城二百，遼陽二百，吉林二百，吉林以北之哈爾濱二百，俄人在東方之勢力，全世界既莫與之京。
然此猶其顯然者，若其暗力則猶不止此。
若華俄銀行之全握财政權，北方陸軍悉由俄人訓練，蘆漢鐵路之債主名雖比國，實則俄國，皆其勢力之龐大而可驚者。
嗟夫！俄固虎狼也，昔困于柙，猶有磨牙吮血之思，今傅以翼，将行入邑擇肉之實。
此瓜分之事所以昔緩而今急者，其原因一也。
第二，英國昔以市恩為主義，今以進取為主義，其轉機全在中日之戰。
當戰争之初起也，英之報館皆袒中而抑日，及其既也，乃袒日而抑中。
蓋茲之意，欲在東方結一與國，以增進商務。
然必其國能立，然後可為與國，否則如與病夫泅海，未有不與之俱溺者，此不待識者而能知之也。
英人既斷定中國不足圖存，故輿論驟變。
此後如德國之占膠州，《泰晤士報》乃大贊之，謂英國當效其政策。
意大利之要索，英人亦左右焉。
可見其外交方略之大異疇昔矣。
此瓜分之事所以昔緩而今急，其原因二也。
第三，借列國沖突猜忌，憚于開戰，而希以自存。
彼土耳其所以以瀕死之病夫，而至今猶延殘喘者，皆賴此也。
顧中國内情與土耳其絕不相侔，而其與歐洲列邦關系之端，亦複大異。
土耳其之兵力猶足以抵俄羅斯，故英人樂得而為瓯脫焉。
而土之與英，其利害有固結不解之處，逼近歐洲，尺土寸地，皆牽動歐洲全局，故各國不得不以兵力争之。
若今日中國，則内之滿洲政府，既無可以自保之理，外之于歐洲各國雖有關系，而壤非交錯，必可無以兵戎相見，而安然定于指揮之下。
觀膠威旅大之役，各國未嘗因此而自滋争議，然則以後之事，亦若是則已耳。
此德國所以敢于行猘犬之政策，美國所以骎骎然逾古巴、布哇、菲律賓以窺東洋，意、奧、比、丹所以磨牙思分其餘，而英俄協商所以終有成議也。
此瓜分之事所以昔緩而今急，其原因三也。
合此三端，觀其前後轉變之由，則知前此瓜分之事，未見實行，非歐人無瓜分之心，亦非中國人有抗拒瓜分之力。
而此後之局，決非數十年以前之可以優遊幸度者。
我四萬萬同胞之國民，不知何以待之也。