說明低利率的作用，叫人感到很奇怪，似乎存在着嚴重的誤解。
我們必須假定，利率普遍降低，但需要可靠的擔保品；因為，如果不加區别地提供信貸，而不要求合理的償還擔保，那人們就會肆無忌憚地進行投機活動。
因而，假定利率普遍降低，并且貸款期限足夠長，使經營不同商品的商人廣泛地受到影響。
那麼，結果将正好與博贊基特先生所預期的相反。
利率的普遍降低等于，或更确切地說會導緻生産成本的降低。
在使用大量固定資本的地方，例如在制造業中，這顯然是必然的結果，但在所有需要支出資本，需要花費時間才能生産出商品（不論是原料還是制成品）的情況下，也會産生這種作用；由此造成的低生産成本，由于生産者之間的競争，将必然使所有商品的價格下跌，因為貨币利息是商品成本的組成部分。
因此，我的推測是，最近兩年利率的降低，必定是我國某些最重要的制造品價格大幅度下跌的原因之一，因為這些制造品價格的下跌正好與利率的降低相一緻。
博贊基特先生提出低利率導緻高物價的理論，可能是受了吉爾巴特和其他許多人的觀點的影響，這種觀點認為，能很容易地以低利率借款，不僅向人們提供了購買力，而且還提供了誘因&mdash&mdash刺激了商品投機。
如果所謂能很容易地借款，是說放款人不那麼在意償債擔保品，那麼，人們很可能會不怕冒風險地使用由此而借到的款項，甚至會輕率魯莽地使用這些款項；究竟是用于購買股票，購買外國證券，購買貨物，還是用于進行任何其它投機事業，抑或用于純粹的個人支出，這純屬偶然，取決于借款人的意圖和眼光；這樣的借款人不會僅僅因為能以低息借款，就受到刺激，做商品投機生意；他們隻要能借到錢，也就高興得不得了。
若認為單單低利率便能誘使（當前人們喜歡使用的詞兒是刺激）有資格獲取貸款的那些人們從事商品投機（投機這個詞在這裡取其貶義），那就證明太不了解誘使人們從事商品投機活動的動機了。
用借入的資本從事商品投資活動，這樣的事即便有也是很少見的，除非預期價格将大幅度上漲，能在較短的時間内實現利潤，以緻可以忽略不計利率或貼現率。
實際上，人們往往過于誇大銀行券、利率或通貨的擴張和收縮（無論在什麼意義上使用這些詞）同商品投資活動的關系。
隻要季節的變化是天意注定的，隻要立法機構仍錯誤地以政治和财政措施阻礙通商自由，從而加重所有其它引起波動的原因，尤其使我國谷物法中規定的滑動關稅率變化得更厲害，那麼，無論在何種通貨狀況下，都會有投機活動，而貶義的投機活動會使人誇大供給的不足，誇大供給不足對