當時金塊的流入，諾曼先生在前面提及的那本小冊子中說道：
人們很可能會發現，英格蘭銀行的金塊儲備在去年春天的最低數額和下一個兌換期開始前的最高數額之間，從7000000鎊增加到了8000000鎊。
金塊的這種流入是很不自然的，在隻流通金屬貨币的條件下絕不會發生這種情況。
其結果，不論同這種錯誤相比是較大還是較小，都首先是伴随着物價過大幅度地、過長時間地下跌，最後伴随着一種反作用，導緻金塊再次錯誤地過多流入。
（第91頁）
為什麼在隻流通金屬貨币的情況下金塊絕不會這樣流入，或為什麼應把這看作是不自然的，叫人實在搞不懂。
在我國的對外貿易急劇擴大，其中出口通常大都借助于長期信用，進口大都借助于短期信用的情況下，在我國當前限制谷物貿易的情況下，一方面會突然作巨額國外支付，要求在過量出口的商品帶來收益之前輸出大量金塊；另一方面，當對谷物和包括外國證券在内的其他進口商品的需求停止或減少時，以前過量出口的商品卻會帶來收益，在這種情況下，因為缺少其他手段，金塊必然成為這種收益的很大一部分，這就是1815&mdash1816年以及1820&mdash1822年的情況，也是1826和1838年初金塊流入的情況（不考慮谷物貿易）。
如果各港口在今後兩三年中禁止谷物進口，與此同時，由于有益的懷疑或其它原因，對國外證券的需求減少，那很可能會出現流入貴金屬的強大趨勢。
[7]叫人不好理解的是，為什麼在隻流通金屬貨币的情況下不會出現同樣強大的流入貴金屬的趨勢。
毫無疑問，英格蘭銀行可以像在1836和1838年那樣，通過其存款的投資，創造對國外證券的新需求，以阻止金塊的流入；但如果存款部門的職能同發行部門的職能相分離，存款部門也可能會這樣做。
然而有人卻把所謂不自然的物價下跌，歸因于流通數額的縮減，認為流通數額的縮減導緻了我提及的貴金屬的流入。
這種假說依據的是通貨價格理論。
這種理論認為，流通數額的縮減，在這裡提及的那種情況下，會使物價下跌，物價的下跌又會導緻貴金屬的流入；實際上，流通數額的縮減，或更确切地說，流通數額的減少，在這種情況下是物價下跌的結果，而物價下跌則是由受貿易狀況以及一方面影響供給和生産成本另一方面又影響消費的獨特環境造成的。
至于貴金屬價值的增加，可以被認為是永久保持額外的5000000鎊作為英格蘭銀行儲備的結果，但根據公認的計算标準，它在流通數額中所占的百分比極小，以緻不會産生任何可以感覺到的影響，因而完全可以忽略不計。
&rdquo
這裡提出來供人考慮的上述看法，導緻了這樣一個結論：銀行業務同發行業務的結合，在由管理良好的銀行指導時，同把它們分離開來相比，很可能會給公衆帶來多得多的便利。
我認為，諾曼先生和勞埃德先生非常明智，沒有提出什麼具體計劃來付諸實施其把銀行業務同發行業務分離開來的看法。
另一些鼓吹相同看法的作家則沒有這麼慎重；他們提出了許多建立一個單一發行機構的計劃，而且大都主張由一政府銀行履行此項職能。
本文不拟詳細考察其中任何一個計劃；但我不得不指出，就我注意到的那些計劃而言，大多是粗制濫造和毫無條理的，而其中的一些又是那樣的異想天開，以緻使人感到近乎滑稽可笑。
我認為，這些計劃無一不大大誇大了所設想的好處，而大大低估了伴随着如此巨大的變化給人們帶來的不便。
在所有這些計劃中，那些主張分離的論點都完全誤解了所要取代的現行體制的機制和實際運行情況。
***
[1]令人遺憾的是，發鈔銀行委員會1840年花費大量時間讨論叫人争論不休的定義問題，用含義模糊不清的術語把他們自己和證人搞得暈頭轉向但卻沒有對倫敦西區的銀行家和貨币兌換商進行調查。
其實不洩露這些銀行家和貨币兌換商的具體交易，隻稍許了解一點他們的業各，便可以使人明白，銀行券用在哪些方面，英格蘭銀行究竟有多大的能力直接影響流通數量。
[2]雖然1839年10月以後英格蘭銀行的黃金外流停止了，但此後幾個月卻未出現回流的趨勢。
結果，1840年10月15日英格蘭銀行的董事們很正确地宣布，把票據期限從95天改為65天。
1841年1月3日取消了這一規定。
[3]這是彭甯頓先生在寄交給我的一篇論文中所設想的1839年1月英格蘭銀行的狀況，這篇論文載于拙作《物價史》第3卷第279頁至283頁，此後，又轉載于1840年出版的《彭甯頓緻柯克曼·芬利先生的信》第97頁。
由于我認為彭甯頓先生深刻而準确地了解通貨原理和通貨的運轉情況，而且關于發行部和銀行營業部分離開來之後會産生的結果，我的看法同他在這裡提到的論文中發表的看法不謀而合，所以我又轉載于此，讀者可參閱附錄（D），附有他對托倫斯上校寫給我的信所作的評論。
[4]第2版注：5月6日提交給議會的法案所建議的證券數量被确定為14000000鎊，因此，正文中的推理在考慮到這2000000鎊的差額，不過推理所得的結論并不會由此而受到嚴重影響。
[5]《物價史》，第2卷，第330頁。
[6]《物價史》，第3卷，第187頁。
[7]由于這些原因，貴金屬流入的趨勢一直非常強烈，以緻英格蘭銀行擁有的金塊數量超過了我所認為的最高合理數額，現在已達到16000000鎊。
但有理由認為，這個數額中有大約1000000鎊可能是退出流通領域、用銀行券替代下來的不足值金币。